Snapshot di febbraio 2010

- Gli asset di rischio a livello globale hanno registrato una vivace ripresa a livello globale nella seconda metà di febbraio, dopo lo scivolone iniziato a metà gennaio. I risultati di bilancio migliori del previsto e i primi segnali di un accordo risolutivo tra Europa e Grecia sulla recente crisi fiscale sono stati i principali driver di questo rimbalzo.

- I bond governativi tedeschi hanno registrato buone performance, guidati da un "flight to quality" al di fuori del debito emesso dai Paesi periferici dell'area euro, Grecia inclusa. Gli investitori focalizzati sui paesi G7 si sono spostati dall'euro in seguito ai problemi fiscali che l'area della moneta unica sta attraversando, con conseguenti benefici su dollaro americano e yen Giapponese, mentre la sterlina ha registrato un forte calo nel mese sulla scia dell'attuale incertezza politica. Le valute dei paesi emergenti e dei paesi produttori di materie prime hanno beneficiato di una migliore propensione al rischio.

- Le istituzioni stanno affrontando una difficile sfida, nel tentativo di promuovere una crescita sostenibile e contestualmente rispondere al bisogno di una maggiore austerità fiscale. Nel breve termine potrebbero essere adottati provvedimenti di politica monetaria, anche se i mercati finanziari continueranno a spingere verso un consolidamento fiscale. Un tale scenario presenta un alto livello di incertezza per gli asset di rischio nei prossimi mesi, specialmente quando i programmi di stimolo fiscale cominceranno a ridursi nella seconda parte dell'anno.

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