Snapshot di Gennaio

Redazione TTM - 19/01/2010 15.00.00

- I mercati azionari hanno registrato un massiccio recupero a livello globale nel corso del 2009, registrando a fine anno un rialzo del 30%, e del 73%, dai minimi di marzo. E' improbabile che si verifichi lo scenario di un mercato "solo al rialzo" nel 2010, rendendo ancora più determinante la selezione delle singole azioni, dei paesi e dei settori.

- Gli yields delle obbligazioni governative globali sono cresciuti significativamente nel corso del 2009. Gli interessi maturati non sono stati sufficienti a controbilanciare il declino del valore del capitale, dal momento che le obbligazioni governative hanno prodotto ritorni in parte negativi sull'anno. Sembra improbabile che il 2010 possa essere un buon anno per le obbligazioni governative dei mercati sviluppati poiché gli yields sembrano destinati a salire ancora sulla scia della ripresa economica, di un ritorno dell'inflazione headline e sotto il peso delle pesanti emissioni. Gli spread di credito, in particolare high yield, dovrebbero continuare a diminuire nel 2010.

- Il mercato delle commodity industriali ha registrato un rimbalzo significativo nel 2009 e dovrebbe continuare a beneficiare dell'offerta ridotta e della domanda crescente nel corso del 2010. La prospettiva per i metalli preziosi appare invece meno definita. Nonostante possibili eventi atmosferici, la dinamica domanda/offerta potrebbe indicare un marginale aumento dei prezzi dei prodotti agricoli nel 2010.

- Le autorità politiche hanno di fronte una sfida importante nel cercare di promuovere una crescita sostenibile a fronte del bisogno di una maggiore austerità fiscale. Le politiche monetarie a livello globale saranno probabilmente orientate ad innalzare i tassi nei prossimi mesi, ma i mercati finanziari spingeranno l'azione politica verso un consolidamento fiscale. Il differenziale dei tassi di crescita economica nelle diverse aree geografiche e giocherà un ruolo importante per le performance degli asset nel corso del 2010.

 

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